Ein Protokoll, das 400 % APY bewirbt, bietet dir nicht wirklich 400 %. Zu verstehen, warum das so ist, macht den Unterschied zwischen profitablem Farming und dem Bereitstellen von Ausstiegsliquidit\u00e4t f\u00fcr Leute, die die Mechanik verstanden haben.<\/p>\n
APY ist eine hochgerechnete Jahreszahl, die davon ausgeht, dass eine aktuelle Rate ein ganzes Jahr lang anh\u00e4lt und Belohnungen laufend reinvestiert werden. In DeFi sind beide Annahmen meist falsch.<\/p>\n
Eine Farm, die 1 % pro Tag zahlt, wird durch Zinseszinseffekt mit \u00fcber 3.700 % APY beziffert. Aber die Rate \u00fcbersteht so gut wie nie ein ganzes Jahr \u2013 oft nicht einmal eine Woche \u2013, weil sie von r\u00fcckl\u00e4ufigen Emissionen bestimmt wird und weil einstr\u00f6mendes Kapital sie verw\u00e4ssert. Die Schlagzeilenzahl beschreibt eine Momentaufnahme, die zu einer Fiktion hochgerechnet wurde.<\/p>\n
Drei M\u00f6glichkeiten, und nur zwei davon sind Einkommen:<\/p>\n
Die \u00fcberw\u00e4ltigende Mehrheit der auff\u00e4lligen Ertr\u00e4ge geh\u00f6rt zur dritten Kategorie. Und der Mechanismus untergr\u00e4bt sich selbst: Farmer erhalten den Token, verkaufen ihn sofort, um den Wert zu sichern, und dieser Verkaufsdruck dr\u00fcckt den Preis \u2013 was den Wert der zuk\u00fcnftigen Belohnungen f\u00fcr alle senkt. Hohe Emissionen ziehen Kapital an, das genau die Rendite zerst\u00f6rt, wegen der es kam.<\/p>\n
Beginne mit dem beworbenen APY und ziehe dann ab:<\/p>\n
Rechne das durch, bevor du einsteigst. Aus einer Schlagzeile von 400 % wird so nicht selten ein negativer Wert.<\/p>\n
Nachhaltigen DeFi-Ertrag gibt es, und er stammt aus Geb\u00fchren, die Menschen tats\u00e4chlich zahlen. Er ist unspektakul\u00e4r \u2013 vergleichbar mit bescheidenen Renditen anderswo, allerdings bei deutlich h\u00f6herem Risiko.<\/p>\n
Ertr\u00e4ge weit dar\u00fcber sind kein kostenloses Geld, das sonst niemand bemerkt hat. Es sind Emissionen, oder es ist die Bezahlung f\u00fcr ein Risiko, das du noch nicht eingepreist hast. Beides kann man bewusst eingehen. Keines von beidem ist das, was das Marketing beschreibt.<\/p>\n