Dezentrale Finanzen werden entweder als Neuerfindung des Bankwesens beschrieben oder als Casino mit ein paar zus\u00e4tzlichen Schritten. Beide verpassen die interessantere Frage: Welche Teile sind tats\u00e4chlich neue Mechanismen, und welche sind vertraute Arrangements in neuen Worten?<\/p>\n
Traditionelle M\u00e4rkte bringen K\u00e4ufer und Verk\u00e4ufer \u00fcber ein Orderbuch<\/a> zusammen. Ein Automated Market Maker ersetzt das durch einen Pool aus zwei Assets und eine Formel: Der Preis wird durch das Verh\u00e4ltnis zwischen ihnen bestimmt, und jeder Trade verschiebt ihn.<\/p>\n Das ist eine echte Erfindung. Sie erm\u00f6glicht einen Markt f\u00fcr ein Asset ohne professionelle Market Maker, ohne Mindestgr\u00f6\u00dfe und ohne Genehmigung. Es ist auch der Grund, warum Slippage<\/a> und Impermanent Loss<\/a> existieren \u2014 beide sind direkte Folgen des Mechanismus, keine Fehler.<\/p>\n Ein Flash Loan l\u00e4sst Sie jeden Betrag ohne Sicherheit leihen, vorausgesetzt, Sie zahlen ihn innerhalb derselben Transaktion zur\u00fcck. Tun Sie das nicht, wird die gesamte Transaktion r\u00fcckg\u00e4ngig gemacht, als w\u00e4re sie nie geschehen.<\/p>\n Nichts Vergleichbares ist im konventionellen Finanzwesen m\u00f6glich, wo Abwicklung nicht atomar ist. Es erm\u00f6glicht n\u00fctzliche Dinge \u2014 Arbitrage, das Refinanzieren einer Position in einem Schritt \u2014 und war auch das Werkzeug der Wahl, um w\u00e4hrend Exploits d\u00fcnn gehandelte Preisorakel zu manipulieren. Ein wirklich neuartiger Baustein mit wirklich neuartigen Fehlermodi.<\/p>\n Jedes Protokoll kann jedes andere aufrufen, ohne eine Vereinbarung, ein Integrationsprojekt oder einen API-Key. Ein Kreditmarkt kann automatisch den Quittungs-Token eines anderen Protokolls als Sicherheit akzeptieren.<\/p>\n Das ist die am meisten untersch\u00e4tzte Eigenschaft und die zwiesp\u00e4ltigste. Sie erzeugt rasche Innovation, und sie bedeutet, dass sich ein Ausfall in einem Protokoll sofort durch alles fortpflanzt, was davon abhing \u2014 ein Systemrisiko ohne zentrale Stelle, die es anhalten k\u00f6nnte.<\/p>\n \u00dcbersicherte Kreditvergabe ist ein Pfandleiher mit Smart Contract. Der Mechanismus ist uralt; ver\u00e4ndert hat sich, dass die Liquidation automatisch und gnadenlos ist, ohne Ermessensspielraum und ohne Telefonat. Das ist ein echter Unterschied im Nutzererlebnis, kein neuer finanzieller Grundbaustein.<\/p>\n Vieles von dem, was als Innovation pr\u00e4sentiert wird, ist eine vertraute Struktur mit entfernten Schutzmechanismen. In einem neu gepr\u00e4gten Token gezahlte Ertr\u00e4ge sind Verw\u00e4sserung, kein Einkommen. Aus sp\u00e4teren Einzahlungen gezahlte Ertr\u00e4ge haben einen sehr alten Namen. Unser Leitfaden zu Yield Farming und der Wahrheit \u00fcber APY<\/a> arbeitet durch, woher die Zahlen tats\u00e4chlich stammen.<\/p>\n Hebel ist der \u00e4lteste Verst\u00e4rker im Finanzwesen. Ihn in einen Token zu verpacken, \u00e4ndert nichts daran, was er tut, und in DeFi ist die Liquidation schneller und weniger nachsichtig, als es die eines Brokers w\u00e4re.<\/p>\n Fragen Sie, was der Mechanismus tats\u00e4chlich leistet, das vorher nicht m\u00f6glich war, und woraus die Rendite gezahlt wird. Lautet die Antwort auf die erste Frage \u201edasselbe, ohne Lizenz“ und auf die zweite \u201eder Token, den es druckt“, blicken Sie auf ein Repackaging.<\/p>\nWirklich neu: Flash Loans<\/h2>\n
Wirklich neu: genehmigungsfreie Komponierbarkeit<\/h2>\n
Nicht neu: Kreditvergabe gegen Sicherheiten<\/h2>\n
Nicht neu: Rendite, die irgendwoher kommt<\/h2>\n
Nicht neu: Hebel<\/h2>\n
Wie Sie den Unterschied erkennen<\/h2>\n