Un protocole qui annonce 400 % d\u2019APY ne t\u2019offre pas 400 %. Comprendre pourquoi fait toute la diff\u00e9rence entre farmer avec profit et fournir la liquidit\u00e9 de sortie \u00e0 ceux qui avaient compris les m\u00e9canismes.<\/p>\n
L\u2019APY est un chiffre annualis\u00e9 qui suppose qu\u2019un taux actuel se maintient pendant un an et que les r\u00e9compenses sont r\u00e9investies en continu. Ces deux hypoth\u00e8ses sont g\u00e9n\u00e9ralement fausses en DeFi.<\/p>\n
Une ferme qui paie 1 % par jour affiche un APY de plus de 3 700 % une fois les int\u00e9r\u00eats compos\u00e9s. Mais ce taux ne survit presque jamais un an \u2014 souvent pas m\u00eame une semaine \u2014 parce qu\u2019il est fix\u00e9 par des \u00e9missions qui d\u00e9clinent, et parce que le capital qui entre le dilue. Le chiffre affich\u00e9 d\u00e9crit un instantan\u00e9 compos\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 devenir une fiction.<\/p>\n
Trois possibilit\u00e9s, et seulement deux sont un revenu :<\/p>\n
L\u2019\u00e9crasante majorit\u00e9 des rendements accrocheurs sont de ce troisi\u00e8me type. Et le m\u00e9canisme se sabote lui-m\u00eame : les farmeurs re\u00e7oivent le jeton, le vendent imm\u00e9diatement pour s\u00e9curiser sa valeur, et cette vente fait baisser le prix \u2014 ce qui r\u00e9duit la valeur des r\u00e9compenses futures de tout le monde. Des \u00e9missions \u00e9lev\u00e9es attirent un capital qui d\u00e9truit les rendements qu\u2019il \u00e9tait venu chercher.<\/p>\n
Pars de l\u2019APY annonc\u00e9, puis soustrais :<\/p>\n
Fais ces calculs avant de t\u2019engager. Cela transforme fr\u00e9quemment un chiffre affich\u00e9 de 400 % en un r\u00e9sultat n\u00e9gatif.<\/p>\n
Un rendement DeFi durable existe et vient des frais r\u00e9ellement pay\u00e9s par les gens. C\u2019est peu excitant \u2014 comparable \u00e0 des rendements modestes ailleurs, avec beaucoup plus de risque.<\/p>\n
Des rendements tr\u00e8s sup\u00e9rieurs ne sont pas de l\u2019argent gratuit que personne d\u2019autre n\u2019aurait remarqu\u00e9. Ce sont des \u00e9missions, ou une compensation pour un risque que tu n\u2019as pas \u00e9valu\u00e9. Les deux sont acceptables en connaissance de cause. Aucun des deux ne correspond \u00e0 ce que d\u00e9crit le marketing.<\/p>\n