La finance d\u00e9centralis\u00e9e est d\u00e9crite soit comme une r\u00e9invention de la banque, soit comme un casino avec des \u00e9tapes en plus. Les deux passent \u00e0 c\u00f4t\u00e9 de la question la plus int\u00e9ressante : quelles parties sont r\u00e9ellement de nouveaux m\u00e9canismes, et lesquelles sont des dispositifs familiers habill\u00e9s de mots nouveaux ?<\/p>\n
Les march\u00e9s traditionnels apparient acheteurs et vendeurs via un carnet d\u2019ordres<\/a>. Un teneur de march\u00e9 automatis\u00e9 remplace cela par un pool de deux actifs et une formule : le prix est fix\u00e9 par le ratio entre les deux, et chaque \u00e9change le fait bouger.<\/p>\n C\u2019est une v\u00e9ritable invention. Elle permet \u00e0 un march\u00e9 d\u2019exister pour un actif sans teneurs de march\u00e9 professionnels, sans taille minimale et sans permission. C\u2019est aussi pourquoi le slippage<\/a> et la perte impermanente<\/a> existent \u2014 les deux sont des cons\u00e9quences directes du m\u00e9canisme, pas des bugs.<\/p>\n Un flash loan te permet d\u2019emprunter n\u2019importe quel montant sans garantie, \u00e0 condition de le rembourser au sein de la m\u00eame transaction. Si tu ne le fais pas, toute la transaction est annul\u00e9e comme si elle n\u2019avait jamais eu lieu.<\/p>\n Rien d\u2019analogue n\u2019est possible en finance conventionnelle, o\u00f9 le r\u00e8glement n\u2019est pas atomique. Cela permet des choses utiles \u2014 de l\u2019arbitrage, refinancer une position en une seule \u00e9tape \u2014 et cela a aussi \u00e9t\u00e9 l\u2019outil de choix pour manipuler des oracles de prix peu liquides lors d\u2019exploits. Une brique de base r\u00e9ellement nouvelle, avec des modes de d\u00e9faillance r\u00e9ellement nouveaux.<\/p>\n N\u2019importe quel protocole peut appeler n\u2019importe quel autre sans accord, sans projet d\u2019int\u00e9gration ni cl\u00e9 API. Un march\u00e9 de pr\u00eat peut accepter automatiquement le jeton de re\u00e7u d\u2019un autre protocole comme garantie.<\/p>\n C\u2019est la propri\u00e9t\u00e9 la plus sous-estim\u00e9e, et la plus \u00e0 double tranchant. Elle produit une innovation rapide, et signifie qu\u2019une d\u00e9faillance dans un protocole se propage instantan\u00e9ment \u00e0 travers tout ce qui en d\u00e9pendait \u2014 un risque syst\u00e9mique sans aucun point central capable de le mettre en pause.<\/p>\n Le pr\u00eat surcollat\u00e9ralis\u00e9, c\u2019est un pr\u00eateur sur gages avec un smart contract. Le m\u00e9canisme est ancien ; ce qui a chang\u00e9, c\u2019est que la liquidation est automatique et sans merci, sans marge de man\u0153uvre et sans coup de fil. C\u2019est une vraie diff\u00e9rence dans l\u2019exp\u00e9rience utilisateur, pas une nouvelle brique financi\u00e8re.<\/p>\n Une grande partie de ce qui est pr\u00e9sent\u00e9 comme une innovation est une structure famili\u00e8re dont on a retir\u00e9 les garde-fous. Les rendements pay\u00e9s dans un jeton nouvellement cr\u00e9\u00e9 sont une dilution, pas un revenu. Les rendements pay\u00e9s \u00e0 partir de d\u00e9p\u00f4ts ult\u00e9rieurs portent un nom tr\u00e8s ancien. Notre guide sur le yield farming et la v\u00e9rit\u00e9 sur l\u2019APY<\/a> d\u00e9taille d\u2019o\u00f9 viennent r\u00e9ellement ces chiffres.<\/p>\n L\u2019effet de levier est le plus vieil amplificateur de la finance. L\u2019envelopper dans un jeton ne change rien \u00e0 ce qu\u2019il fait, et en DeFi la liquidation est plus rapide et moins cl\u00e9mente que celle d\u2019un courtier.<\/p>\n Demande-toi ce que le m\u00e9canisme fait r\u00e9ellement de nouveau qui n\u2019\u00e9tait pas possible avant, et d\u2019o\u00f9 le rendement est pay\u00e9. Si la r\u00e9ponse \u00e0 la premi\u00e8re question est \u00ab la m\u00eame chose, sans licence \u00bb, et \u00e0 la seconde \u00ab le jeton qu\u2019il imprime \u00bb, tu as affaire \u00e0 du reconditionnement.<\/p>\n Ce n\u2019est pas automatiquement une raison d\u2019\u00e9viter quelque chose \u2014 mais savoir lequel des deux tu d\u00e9tiens fait toute la diff\u00e9rence entre une d\u00e9cision inform\u00e9e et une d\u00e9cision fond\u00e9e sur l\u2019espoir. Commence par qu\u2019est-ce que la DeFi<\/a> pour le mod\u00e8le de risque.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Distinguer les v\u00e9ritables briques de base introduites par la finance d\u00e9centralis\u00e9e des produits qui ont simplement reconditionn\u00e9 d\u2019anciens risques avec un nouveau vocabulaire.<\/p>\n","protected":false},"author":61,"featured_media":289,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[113,116],"tags":[],"cc_level":[],"cc_path":[],"class_list":["post-652","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-blockchain-technologie-fr","category-innovations-defi"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/coinculb.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/652","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/coinculb.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/coinculb.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/coinculb.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/61"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/coinculb.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=652"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/coinculb.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/652\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/coinculb.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/289"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/coinculb.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=652"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/coinculb.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=652"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/coinculb.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=652"},{"taxonomy":"cc_level","embeddable":true,"href":"https:\/\/coinculb.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/cc_level?post=652"},{"taxonomy":"cc_path","embeddable":true,"href":"https:\/\/coinculb.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/cc_path?post=652"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}R\u00e9ellement nouveau : les flash loans<\/h2>\n
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Comment faire la diff\u00e9rence<\/h2>\n