El staking explicado: cómo funciona y qué paga realmente

El staking se presenta a los principiantes como «ganar intereses sobre tu cripto». Ese planteamiento es lo bastante engañoso como para causar pérdidas reales, así que vale la pena ser precisos sobre lo que realmente ocurre.

Qué es realmente el staking

En una red de prueba de participación, la seguridad proviene de que los participantes comprometen capital en lugar de quemar electricidad. Cuando haces staking, bloqueas monedas como colateral. El protocolo usa ese stake para ponderar tu papel al proponer y validar bloques, y te paga con monedas recién emitidas por participar honestamente.

Así que no le estás prestando a nadie, y no hay ningún prestatario pagándote intereses. Te están pagando por realizar un trabajo para la red, y el pago es inflación: suministro nuevo que se te emite a ti y que diluye a todo aquel que no está haciendo staking.

De dónde viene realmente el rendimiento

Tres fuentes, y importa cuál de ellas estés observando:

• Emisión del protocolo. Monedas nuevas creadas por la red. Real, sostenible, y típicamente modesta: un dígito bajo en las principales cadenas.
• Comisiones de transacción. Una parte de las comisiones que pagan los usuarios. Real, y varía con la actividad de la red.
• Emisiones de tokens de una plataforma. Un servicio que te paga en su propio token para atraer depósitos. Esto no son ingresos; es dilución de ese token, y la tasa suele colapsar en cuanto las emisiones se frenan o todo el mundo vende.

Si un rendimiento anunciado supera sustancialmente lo que paga el protocolo subyacente, la diferencia viene de la tercera categoría, de prestar tus activos, o de los depósitos de otra persona. Pregunta cuál de las tres, y trata una respuesta vaga como una respuesta en sí misma.

Los cuatro riesgos detrás del porcentaje

1. El riesgo de precio — normalmente el dominante

Las recompensas se pagan en la misma moneda que pusiste en staking. Un rendimiento anual del 5% sobre un activo que cae un 40% es, en realidad, una pérdida del 37%. El porcentaje está denominado precisamente en aquello cuyo precio es la variable real, razón por la cual compararlo con una cuenta de ahorro es un error de categoría.

2. Bloqueos y colas de salida

Muchos arreglos impiden retirar fondos durante un período fijo, y algunas redes tienen una cola de salida que se alarga cuando muchos validadores se retiran a la vez, precisamente durante un pánico de mercado. Puedes quedar imposibilitado de vender justo durante la caída de la que más querrías salir.

3. El slashing

A los validadores que se comportan mal o se desconectan se les puede destruir parte de su stake. Si delegas en el validador de otra persona, el fallo de esa persona puede costarte a ti. Comprueba el historial del operador y si ofrece algún tipo de cobertura ante el slashing.

4. El riesgo de contraparte

Hacer staking a través de un exchange o un servicio de liquid staking significa confiar en esa plataforma, además de en el protocolo. Es un riesgo distinto y adicional al de hacer staking directamente, y el fallo de una plataforma ya le ha costado a los stakers toda su posición más de una vez.

Las formas de hacer staking

• Solo staking — operar tu propio validador. Máximo control y sin contraparte, pero un alto requisito de capital y una responsabilidad operativa real.
• Delegar — asignar tu stake a un operador de validador. Sencillo; asumes su riesgo de desempeño.
• Staking en un exchange — lo más fácil, lo peor en riesgo de contraparte, y la plataforma normalmente se queda con una parte importante de la recompensa.
• Liquid staking — recibes un token que representa tu posición en staking, y que sigue siendo negociable. Cómodo, añade riesgo de contrato inteligente, y el token puede cotizar por debajo del valor del activo subyacente.

Preguntas que hacerte antes de poner algo en staking

• ¿Cuál es la tasa de emisión propia del protocolo, y cómo se compara con la cifra anunciada?
• ¿Puedo retirar, y cuánto tarda realmente?
• ¿Quién tiene las claves mientras está en staking?
• ¿Qué pasa si el validador se comporta mal?
• ¿Estoy cómodo manteniendo este activo durante todo el bloqueo, sin importar el precio?

Si la respuesta a la última es no, el rendimiento es irrelevante.

Qué leer a continuación

A continuación: qué es DeFi: una introducción cuidadosa.