Was ist Impermanent Loss?

Wenn Sie einer dezentralen Börse Liquidität bereitstellen, zahlen Sie zwei Assets ein. Während Menschen gegen Ihren Pool handeln, verschiebt sich seine Zusammensetzung: Steigt ein Asset, verkauft der Pool es, sodass Sie am Ende mehr von dem Asset halten, das gefallen ist.

Das Ergebnis ist, dass Sie am Ende weniger Wert haben, als wenn Sie die beiden Assets einfach gehalten hätten. Diese Differenz ist der Impermanent Loss.

Der Name ist irreführend und richtet echten Schaden an. Er heißt „impermanent“ (vorübergehend), weil er sich umkehrt, wenn die Kurse zu ihrem ursprünglichen Verhältnis zurückkehren — aber es gibt keinen Grund, warum sie das müssten, und in dem Moment, in dem Sie abheben, wird der Verlust realisiert und vollständig dauerhaft. Viele Liquiditätsgeber haben das erst im Nachhinein festgestellt.

Verdiente Handelsgebühren können ihn ausgleichen — das ist die eigentliche Wette, die Sie eingehen: dass die Gebühreneinnahmen die Kursdivergenz übersteigen. Bei volatilen Paaren ist das häufig nicht der Fall. Assetpaare, die sich gemeinsam bewegen, wie zwei Stablecoins, sind diesem Risiko weit weniger ausgesetzt — weshalb diese Pools weniger zahlen.