Was ist Impermanent Loss?

Stellst du einer dezentralen Börse Liquidität bereit, zahlst du zwei Vermögenswerte ein. Handeln Menschen gegen deinen Pool, verschiebt sich dessen Zusammensetzung: Steigt ein Vermögenswert, verkauft der Pool ihn, sodass du mehr von dem hältst, das gefallen ist.

Das Ergebnis ist, dass du am Ende weniger Wert hast, als wenn du die beiden Vermögenswerte einfach gehalten hättest. Diese Differenz ist der Impermanent Loss.

Der Name ist irreführend und verursacht echten Schaden. Er heißt „impermanent“ (vorübergehend), weil er sich umkehrt, wenn die Preise zu ihrem ursprünglichen Verhältnis zurückkehren – aber es gibt keinen Grund, warum das geschehen müsste, und in dem Moment, in dem du abhebst, wird der Verlust realisiert und vollständig endgültig. Viele Anbieter haben das erst im Nachhinein festgestellt.

Erzielte Handelsgebühren können ihn ausgleichen, und genau das ist die eigentliche Wette, die du eingehst: dass die Gebühreneinnahmen die Abweichung übersteigen. Bei volatilen Paaren ist das häufig nicht der Fall. Paare von Vermögenswerten, die sich gemeinsam bewegen, etwa zwei Stablecoins, sind davon viel weniger betroffen – weshalb solche Pools weniger zahlen.