Qu’est-ce que la perte impermanente ?

Quand tu fournis de la liquidité à un exchange décentralisé, tu déposes deux actifs. À mesure que les gens échangent contre ta réserve, sa composition évolue : si un actif monte, la réserve le vend, te laissant avec davantage de celui qui a baissé.

Le résultat, c’est que tu te retrouves avec moins de valeur que si tu avais simplement détenu les deux actifs. Cette différence, c’est la perte impermanente.

Le nom est trompeur et cause de réels dégâts. On l’appelle « impermanente » parce qu’elle s’inverse si les prix reviennent à leur ratio d’origine — mais rien ne les y oblige, et au moment où tu retires tes fonds, la perte est réalisée et entièrement permanente. De nombreux fournisseurs l’ont découvert après coup.

Les frais de trading gagnés peuvent la compenser, ce qui est le vrai pari que tu fais : que les revenus de frais dépassent la divergence. Sur des paires volatiles, ce n’est souvent pas le cas. Les paires d’actifs qui évoluent ensemble, comme deux stablecoins, sont bien moins exposées — c’est pourquoi ces réserves paient moins.